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第224章 汇率对股市的影响（第2页）

这次改动让整个外汇市场不再分割，汇率不统一让其有统一且可控，这么多年过去了，以银行间外汇市场基本框架设计是合理的，但是在交易过程中一样存在弊端。

我国外汇市场交易具有统一性，交易制度强迫银行必须在交易所竞价一致，并且其交易对象只限定交易所会员。无法保证交易的连续性，银行会收到交易所的营业时间以及交易对手盘的限制，容易形成无法保证外汇交易完成，容易形成跳空走势，这样会导致交易成本上升。

市场覆盖率低，由于实行的是中国外汇交易所会员制度自然参与市场的人也会少。并且通过代理这渠道也同样增加交易费用。会员制度费用高且中央银行对外汇市场过多的干预造成市场供求失真。

随着国内P2P和各种高收益平台的下架，利率逐年降低的背景下，老百姓的资金没地方可以投资，只能被动趟平银行了，放保险又不甘心，在资产荒的这几年，外汇市场被越来越多人所青睐，外汇市场虽然是所有金融衍生品中较为年轻，但是其交易量已经成为当今最大的金融投资市场。

中国外汇市场开放是势在必行的，无论是从经济还是国力，虽然这几年国外外汇市场监管做出了一系列的收紧动作，可是中国外汇市场却还在起步状态。

2014年12月，国泰君安赴港申请外汇牌照，2015年中信证券收购香港KVB昆仑国际（占股60%），平安银行收购E投睿，吉利收购清算盛宝银行，阿里巴巴收购英国万里汇。

无论是国企央企，大型企业都在加码布局外汇市场，由此可见外汇市场开放是必然的。

我国已经从固定利率变为浮动利率，以前在固定利率下，资本流动限制比较大，当下社会放水放多了，且时不时要面对贸易战，经常项目有可能从顺差到逆差，因此我们从固定利率改为浮动利率，改为浮动利率后就增加了资本流动的自由性，增加资本的流动自由必然要打开外汇市场。介于这个问题，国家出台了一系措施。

人民币汇率和利率可以调整国内的流通货币总量，这种调整是有规律地波浪起伏变化的，由于金融市场的趋利最强烈，所以股市与汇率和利率的变化有密切的关联性。

随着资本市场的开放，中国股市融入全球，阻碍资金双向流通的阀门已经被打开，那么中国的优质资产则会受到全球资金的亲睐，被全球资金重新定价。特别是随着2016年11月深港通正式启动，以及沪港通、深港通投资金额取消上限，在国内资金投入香港市场的同时，外资借助陆股通不断流入。加上QFII、QDII、RQFII额度的不断扩大，外资总量在中国市场的占比会越来越高。

外资私募布局A股的步伐似乎有所加快，高盛、摩根和桥水等知名外资机构也一致看多A股，做空A股。相对当前美股过高的估值，A股有更大机会获得长期回报；此外，随着MSCI纳入A股并快速计划提升比例至20%，海外投资者对A股前景感到乐观，并且也将影响A股市场的投资理念。

国内股市行情与汇率和利率有关，国内流通货币总量中有相当大的部分存在于股市债市中；当流通货币充足时，股市向好，当流通货币不足时，股市债市疲软；国内流通货币总量的周期变化是受到汇率和利率调节的结果；

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人民币汇率增值期和贬值期是波浪式变动的，增值期过后就是贬值期，交替发生。

国内人民币利率变化也是有波浪式变动期的，也是交替变化的。

如果先行的是利率升高期，紧随其后的是汇率的贬值期。如果先行的是汇率升值期，紧随其后的是利率的降低期。原因如下：

如果利率升高，货币紧缩，必然压制出口，压制了贷款，压制了国内的生产积极性，国内的流通货币总量减少，证券市场行情不佳；当国内经济达到某种平衡时，一定要刺激经济发展，于是又得降低利率，让货币流通量增加，让贷款容易，让生产发展；这就是利率变动必然会像波浪一样起伏的原因。

如果利率升高，主要是为了达到国内货币收紧的目的，此时的汇率必然配合，随之贬值，让人民币向国外流动；如果利率降低，主要是为了达到国内货币放松的目的，此时的汇率必然配合，随之增值，让人民币向国内流动；这就是利率和汇率都相伴出现波动期的原因。

既然国内货币流通充足时会股市向好，那人们有理由认为：

如果利率降低期先行，紧随着汇率增值期后行，于是国内市场流通量逐渐变大，股市债市逐渐向好，必然会维持一段时间，多长时间不知道；但由此可以判断，在汇率紧随升值的时候起，就是股市行情总体向好的时期。

如果汇率增值期先行，紧随着利率降低期后行，于是国内市场流通量逐渐变大，股市债市逐渐向好，必然会维持一段时间，多长时间不知道；由此可以判断，在利率紧随降低的时候起，就是股市行情总体向好的时期。

虽然宏观股市行情能够反映和预测经济行情，但具体看一些股票行情时却存在着强烈的波动。主要原因是，具体股票与企业财务、业绩有关，与汇率利率变化有关，与投机倾向和不同的举措有关。具体情形还需具体分析。

人民币汇率升值对‘以外币计价的资产或负债的行业’影响不大，例如航空、电信行业。因为，虽然汇兑方面有损失，但购买原材料的成本下降了。

人民币汇率升值对以人民币计价的行业影响较大，主要从出口和原材料方面去衡量。纺织业，服装业，家电业，人民币汇率升值压缩了这些行业的出口。

火电行业，石油石化，钢铁业，人民币汇率升值对其有利，因为原材料进口便宜了。房地产，人民币汇率升值会推动房地产价格上扬。市场中的资金会加强对房地产的投资。

外国货币在我国是不能自由流通的，国外大财团和大投机家拥有数量惊人的资产，他们也想到中国投机。这些数量巨大的热钱如果到了国内，必然对我国的金融系统造成严重的冲击，它们可以操纵股市、房市的虚假繁荣，当它们盈利之后又迅速撤出，又会对股市房市造成严重打击，不得不防。

我国是外汇管制国，热钱要进入我国市场操作就必须先换成人民币。问题是，国外的热钱的数量巨大，是通过什么渠道进入国内的？难道央行就无法管理吗？

我们有听说过国内的银行曾经短暂地开放过外汇保证金业务，后来被叫停了，不过，目前银行也还是提供保证金业务，只不过跟我们平时所认识的保证金业务有所不同，它要求“存入与建仓货币名义金额相等的交易保证金”，也就是说100%的保证金。

除了保证金业务以外，商业银行还提供很多外汇业务。那么，国内的商业银行究竟可以提供的外汇业务有哪些，个人可不可以参与，参与的过程中又有些什么需要注意的地方呢？

事实上，商业银行可以经营的外汇业务有很多，包括外汇存款、外汇贷款、外汇汇款、国际结算、外汇买卖和结售汇业务等等。国内有部分商业银行提供各种外汇业务。

外汇存款指的是公司或者个人，将自己拥有的外汇资金在我国境内办理的以外国货币作计量单位的存款，并于以后随时或约定期限支取的一种业务。开办外汇存款业务是我国外汇指定银行经营的基础业务，也是其筹集外汇资金和扩大外汇资金来源的重要渠道。

从境外汇入、携入和境内居民持有的可自由兑换的外汇资金均可以办理外汇存款，与人民币存款相同，外币存款也分为定期存款和活期存款，也会产生利息，某些货币存款利率在不同银行之间相差较大。

个人如果办理外汇存款，要注意对比各银行间的利率政策，以及一些优惠活动，还有存款或参与活动的最低门槛等。